2013年5月，天弘基金推出天弘增利寶貨幣基金，對(duì)接支付寶的余額理財(cái)工具“余額寶”，產(chǎn)品發(fā)布僅一個(gè)月時(shí)，其資金規(guī)模已超過百億元，客戶數(shù)超過400萬戶。余額寶發(fā)布時(shí)僅支持天弘基金的增利寶貨幣基金，天弘基金擁有6個(gè)月排他期，所收管理費(fèi)95%歸支付寶所有。

2013年6月13日，“余額寶”服務(wù)正式上線。

2014年2月8日，“余額寶用戶專享權(quán)益2期”產(chǎn)品上線并開放預(yù)約。業(yè)內(nèi)人士透露，該產(chǎn)品對(duì)接保險(xiǎn)產(chǎn)品，預(yù)期年化收益率達(dá)到7%，并承諾保本保底。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該產(chǎn)品或是余額寶二代產(chǎn)品的雛形。

1、 單個(gè)用戶使用余額寶轉(zhuǎn)出到銀行卡一天100次，無月累計(jì)上限。

2、 限額：
儲(chǔ)蓄卡快捷銀行卡：因不同銀行可轉(zhuǎn)出的額度會(huì)有所不同，具體限額以頁面顯示為準(zhǔn)。
普通提現(xiàn)卡：單筆5萬、每日5萬、每月20萬
余額寶實(shí)時(shí)轉(zhuǎn)出的額度同余額實(shí)時(shí)提現(xiàn)額度，且與余額實(shí)時(shí)提現(xiàn)額度共享，支持光大銀行、平安銀行、招商銀行。

題圖來自：視覺中國

最近一段時(shí)間，中國的金融市場(chǎng)可謂是風(fēng)云突變，8月11日晚間，阿里巴巴旗下著名的第一基金企業(yè)天弘基金宣布，將個(gè)人交易賬戶持有限額的上限由25萬元調(diào)整為10萬元，此消息一出金融市場(chǎng)一片嘩然。

要知道早在3個(gè)月前，余額寶的限額還是100萬的高位，而三個(gè)月之內(nèi)連續(xù)兩次調(diào)檔，從100萬變成了25萬再變成了10萬元，可以說連續(xù)兩次大幅度下調(diào)，天弘基金可以說是一片風(fēng)雨飄搖了，今天我們就來聊聊超級(jí)的余額寶與馬云的銀行夢(mèng)。

一、從余額寶誕生的阿里金融夢(mèng)

早在2013年年初，中國金融市場(chǎng)還是一個(gè)以商業(yè)銀行、基金公司等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)壟斷的市場(chǎng)，大家當(dāng)時(shí)能夠選擇的理財(cái)產(chǎn)品非常有限，有錢的可以去買銀行的理財(cái)，沒錢的只能存銀行儲(chǔ)蓄和買國債的，而當(dāng)時(shí)的支付寶只是為阿里巴巴旗下的淘寶、天貓?zhí)峁┲Ц督灰椎囊粋€(gè)支付工具而已。

而這一切都因?yàn)橐患露淖儯?013年6月支付寶宣布與天弘基金合作推出余額寶，可以將支付賬戶里面的余額盤活，并且在活期的情況下可以擁有遠(yuǎn)高于商業(yè)銀行定期存款的收益水平，一時(shí)間，市場(chǎng)震驚，余額寶的橫空出世，讓中國金融市場(chǎng)進(jìn)入了一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)的金融時(shí)代。

在某種意義上來說，余額寶的出現(xiàn)徹底改變了中國金融市場(chǎng)的格局，原先中國金融市場(chǎng)是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的二八分化市場(chǎng)，對(duì)于大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)來說，大量的普通民眾就是給銀行等金融機(jī)構(gòu)提供儲(chǔ)蓄的貢獻(xiàn)者而已，銀行只會(huì)給他們支付很低的利息，而所謂的高收益產(chǎn)品都是為了有錢人準(zhǔn)備的，有理沒錢莫進(jìn)來。

但是由于余額寶一元起售的超低門檻，隨存隨取幾乎沒有限額，讓其一出現(xiàn)就成為了最簡單的金融理財(cái)工具，從這個(gè)角度上來說，余額寶可以說是開了中國普惠金融之先河，是中國普惠金融最典型的代表。

余額寶的出現(xiàn)徹底激發(fā)了大多數(shù)人的理財(cái)意識(shí)，在余額寶的帶動(dòng)下，大家會(huì)不自覺的以余額寶的收益水平作為衡量理財(cái)市場(chǎng)收益的標(biāo)桿，推動(dòng)了金融科技的創(chuàng)新。

一方面，余額寶是普通民眾所能夠接觸到的最簡單的金融理財(cái)產(chǎn)品，不僅收益較高，而且門檻更低，從而讓理財(cái)自此進(jìn)入了平民百姓家，另一方面余額寶成為了中國利率市場(chǎng)化的一個(gè)尺度，大力推動(dòng)了利率市場(chǎng)化。

余額寶也因此成為了最受歡迎的基金產(chǎn)品，四年過去，到2017年6月的時(shí)候，余額寶的規(guī)模達(dá)到了驚人的1.43萬億，1.43萬億意味著什么呢？中國存款規(guī)模第五大的招商銀行，其存款規(guī)模也才1.3萬億，意味著余額寶雖然不是銀行存款，但是其規(guī)模已經(jīng)超過了中國第五大商業(yè)銀行。

余額寶可以說是一個(gè)全中國人民都不陌生的產(chǎn)品，這款由阿里系企業(yè)天弘基金所控制的貨幣基金已經(jīng)成為全球第一大貨幣基金，其規(guī)?？芍^前無古人，根據(jù)最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)余額寶的用戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到了驚人的3億戶以上，正是這個(gè)超級(jí)龐大的用戶群體支撐起了余額寶這個(gè)全球第一的貨幣基金。然而，從今年開始，余額寶似乎有著一些不太尋常的事情，這就是額度的不斷下調(diào)。

根據(jù)公開的數(shù)據(jù)顯示，今年5月天弘基金下調(diào)余額寶個(gè)人賬戶持有限額，由100萬元降低到25萬元，今年8月份，天弘基金再次下調(diào)余額寶個(gè)人賬戶持有限額從25萬元調(diào)整到10萬元，而近日，天弘基金宣布，將余額寶的單日申購額度調(diào)整為2萬元，對(duì)于投資者個(gè)人交易賬戶單日累計(jì)超過2萬元的申購申請(qǐng)將不予受理。該措施已于12月8日起實(shí)施。

一年三調(diào)余額寶限額，阿里這葫蘆里到底賣的什么藥？

一、全球第一貨幣基金的無奈

在2013年之前，大多數(shù)中國人其實(shí)都不知道什么是貨幣基金，貨幣基金作為一個(gè)基金品類雖然在中國已經(jīng)有了很多年的歷史，但是一直都是不顯山不露水，然而2013年支付寶利用天弘基金為依托，將貨幣基金余額寶推向市場(chǎng)，借助余額寶當(dāng)日交易、高利率的特點(diǎn)，迅速積累了大量的用戶數(shù)，最初余額寶僅僅是支付寶閑置資金的一個(gè)歸集和理財(cái)，它的設(shè)立初衷僅僅是為了滿足長尾市場(chǎng)的需求，從而調(diào)動(dòng)起沉淀在支付寶賬戶內(nèi)資金的活性。

然而，隨著余額寶在國內(nèi)的普及，對(duì)于很多年輕人來說余額寶幾乎成為了年輕人的主要投資理財(cái)工具，很多人都已經(jīng)習(xí)慣于工資一發(fā)下來就存到余額寶里面。甚至很多人都認(rèn)為，余額寶就是存款，和銀行存款沒有什么區(qū)別。

然而，需要投資者認(rèn)識(shí)到的是，余額寶從本質(zhì)上來說還是一款貨幣基金，作為貨幣基金其和銀行存款之間有著本質(zhì)的差別，作為一款投資于銀行間市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和儲(chǔ)蓄市場(chǎng)的投資產(chǎn)品，貨幣基金雖然風(fēng)險(xiǎn)較低，但是也并不是沒有風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)余額寶的數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末余額寶規(guī)模達(dá)到1.56萬億元，而中國貨幣基金市場(chǎng)的總額為6.68萬億，余額寶占據(jù)了貨幣市場(chǎng)基金份額的23.4%，這也就導(dǎo)致了余額寶成為中國貨幣市場(chǎng)基金中國當(dāng)之無愧的第一基金，然而這個(gè)老大卻不是那么好當(dāng)?shù)摹?/p>

對(duì)于普通的貨幣基金來說，其投資的無論是債券市場(chǎng)、銀行間市場(chǎng)、還是儲(chǔ)蓄市場(chǎng)其實(shí)都是風(fēng)險(xiǎn)較小的，但是一旦這個(gè)基金成為占據(jù)全國市場(chǎng)份額20%以上的超大型基金的時(shí)候，一切就不是這么回事了。在《紅樓夢(mèng)》中王熙鳳說：大有大的難處。

所以，余額寶也面臨一定的市場(chǎng)輿論壓力。

市場(chǎng)上有很多評(píng)論認(rèn)為，一個(gè)規(guī)模很大的基金產(chǎn)品，的確容易出現(xiàn)流動(dòng)性管理問題，而這個(gè)流動(dòng)性管理的難題，并不是出現(xiàn)在普通基民身上，而有可能是出現(xiàn)在大戶身上。對(duì)于基金經(jīng)理來說，那些動(dòng)輒百萬千萬購買的大戶才是潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，如果他們的申購和贖回比較頻繁，基金經(jīng)理就需要為了應(yīng)付他們隨時(shí)可能出現(xiàn)的贖回需求，增加許多流動(dòng)性管理的措施。

但這個(gè)問題，在余額寶身上是不存在的。

甚至可以說，這次余額寶把單日申購額度調(diào)整至2萬，對(duì)絕大多數(shù)用戶，并沒有影響。因?yàn)楦鶕?jù)余額寶管理方天弘基金透露的資料：余額寶的戶均持有金額僅為3885.14元。甚至可以認(rèn)為，可以用于生息的資產(chǎn)增加，有利于提高拖累了貨幣基金的賺錢能力。